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估值合理性存疑
发布时间:2019-03-03 10:32

  根据并购草案提供的数据,加加食品并购金枪鱼钓100%股权,采用收益法和资产基础法对标的资产进行了评估,采用了收益法评估结果作为最终评估结论。根据评估,金枪鱼钓100%股权评估值为47.16亿元,评估增值达到了31.52亿元,增值率为201.54%。而本次交易最终作价确定为47.1亿元,其中现金对价7亿元。
 
  然而,对于金枪鱼钓的估值,《红周刊》记者在仔细研究后发现其中增值部分是存在很多不合理因素的。比如在评估存货时,存货合计评估值达到了1.63亿元,评估增值4151万元,增值率为34.03%,存货增值理由是“发出商品存在一定的利润”。当然,存货评估增加利润是很正常,但若仔细分析,可发现其增值的金额是非常可疑的。
 
  根据披露,评估基准日金枪鱼钓发出商品账面价值5628万元,主要为发给客户的鱼类产品。根据草案披露的数据,金枪鱼钓2018年1~3月主营业务的销售净利率为34.45%,照此计算的话,即使不考虑发出商品的各种损耗,其5628万元发出商品净利润也不过1939万元,那么其发出商品与净利润合计也不过7500多万元。然而,根据草案提供的数据,其发出商品的评估值却高达9779万元,远远超过了合理值,显然这样的估值缺乏合理性。
 
  此外,我们知道,设备类资产自购买就时刻需要计提折旧,资产价值会逐步减少,然而金枪鱼钓的设备资产竟然被大幅度评估增值。
 
  金枪鱼钓的设备类资产主要有二手渔船及该远洋渔船为定制设备、车辆类资产、电子设备等。根据披露,该公司资产中设备类资产账面原值8.60亿元,账面净值5.54亿元,评估原值则为17.32亿元、净值7.28亿元,原值增值8.72亿元,增值率达101.40%,净值增值1.74亿元,增值率为31.35%。公司给出的评估大幅增值原因主要为“受材料价格及人工费用波动影响”和“评估使用年限高于企业会计折旧所致”。为了熨平通过股权腾转挪移抬高的估值,二手渔船、车辆电脑等使用过的旧设备,竟然被理直气壮的大幅度评估增值,金枪鱼钓为了能获得更高的交易对价,也是绞尽了脑汁,然而这种增值的理由却是让人微词的。

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